一日,志愿军东线文艺队去前线演出,突然天降大雨。女文艺兵们想要找地方躲雨,发现了一处防空洞智操盘,一位老兵坐在里面。老兵拿出苹果,分给女兵们吃,引得女兵们问:“...
国际资产管理公司路博迈(Neuberger Berman)多部门固定收益团队高级投资组合经理Robert Dishner表示,对欧元区投资者而言,美国国债持有人...
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伊利诺伊大学芝加哥分校城市经济发展中心5月15日公布的一项全国性研究显示,亚马逊公司将时薪提高到15美元五年后,接受调查的半数仓库工人表示难以负担足够的食物或住...
中信证券研报指出,从货币政策态度、债券供给压力以及支持资本市场表现三个角度来看,当前降准的可能性正在不断抬升,或将在二季度落地。对于债市而言,进入4月债市主线并没有发生明显的切换,政府债的供给加速可能会对债市形成边际扰动,但利率整体低位震荡的格局可能仍会持续。 全文如下债市启明|是否要降准了? 我们认为,从货币政策态度、债券供给压力以及支持资本市场表现三个角度来看,当前降准的可能性正在不断抬升,或将在二季度落地。对于债市而言,进入4月债市主线并没有发生明显的切换,政府债的供给加速可能会对债市形成边际扰动,但利率整体低位震荡的格局可能仍会持续。 ▍近期债市走势回顾: 3月末超预期PMI落地后债市对基本面利空钝化格局略有松动,但通胀数据显示短期基本面修复对债市的压力可控。进入4月,特别国债发行落地可能临近,尽管4月流动性缺口季节性偏低,但也要关注政府债集中供给阶段的冲击。对此,市场更加关注后续央行将采取何种形式、何种力度的货币政策工具。 ▍降准的可能性正在提升: ①尽管3月以来央行数量端操作相对谨慎,但在重要场合的政策表述上,对于宽货币工具使用的表态仍然积极,出于维护人民币币值稳定的考量,二季度或仍采取降准操作。 ②降准可以释放中长期流动性以配合特别国债和其他长期限债券发行:一方面,二季度或将成为超长期国债的发行窗口,另一方面,根据财联社报道,三家政策性银行拟大幅增加长期债券发行。债券供给增加,很可能会对债市形成冲击并带动利率上行。然而,中央财政扩张和国债利率需要保持稳定,避免大幅增加中央债务率以及其他金融机构的负债成本,因此,央行或通过降准释放中长期流动性来进行配合。 ③当前正处于国内经济预期和全球流动性预期的修正期,A股市场正从增量资金推动转变为存量资金博弈,波动或明显加大,降准可以提振投资者信心,从而稳定资本市场,尤其是股票市场的表现。 ▍后市展望: 当前降准的可能性正在不断抬升,或将在二季度落地,具体时点可能会结合特别国债发行节奏进行适度的前置。考虑到今年2月已经下调存款准备金率0.5个百分点,如果二季度降准,幅度可能在25bps,对应释放流动性5000亿元。对于债市而言,进入4月债市主线并没有发生明显的切换,政府债的供给加速可能会对债市形成边际扰动,但考虑到央行很可能通过降准提供充分的流动性支持,长债和超长债利率整体低位震荡的格局可能仍会持续。 ▍风险因素: 货币政策不及预期;经济修复不及预期;流动性超预期收紧等北京股票配资排名。 |